ST尤夫(002427.CN)

尤夫股份:未来增长可期

时间:10-08-12 00:00    来源:宏源证券

盈利能力下降,毛利率同比下降7%。公司上半年综合毛利率为14.3%,基本与一季报的14.5%持平,但与去的同期的21%相比已下降7%,主要原因是普通丝和差别化丝毛利率与去年同期相比均有所下降,特别是差别化丝毛利率下降较大。

管理费用和销售费用占比会下降。报告期内销售费用同比减少9.81%;报告期内管理费用同比减少7.08%,销售费用与管理费用占收入比重为1.5%和2.2%,较一季度的1.2%和1.7%有所上升,但与2009年2.23%和3.14%相比还略低,我们将此两项比例调整为1.8%和2.8%。

两项目成业绩增长点。公司募投项目4万吨差别化功能丝公司预计在下半年募投项目部分产能将释放。同时公司将利用超募资金的11300万元投资建设年产7000 吨浸胶硬、软线绳项目,项目建设期约为8 个月,利润率在30%左右。

业绩预测与投资评级。在不考虑7000吨浸胶硬、软线绳项目的情况下,我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.45和0.73元/股,对应PE分别为39X和24X,鉴于公司未来增长可期,给予公司增持评级。