ST尤夫(002427.CN)

尤夫股份:快速扩张抢占行业制高点

时间:10-08-18 00:00    来源:国信证券

中国涤纶工业丝将继续快速增长

中国产业用纺织品比例仅为15%,低于发达国家约30%的水平。2002-2009年中国产业用纺织品产量年均复合增长率为19.47%,2009年产量达到723万吨。

中国成为全球涤纶工业长丝行业的重心,2009年中国涤纶工业长丝产量56万吨,表观需求量46.5万吨。2001-2009年表观需求量年均复合增长率26.04%,远高于世界平均水平。

自主创新推动尤夫股份差别化成长

尤夫股份在消化、吸收先进技术的基础上掌握四大核心技术,进而自主开发拒海水型、活化型、阻燃型等差别化涤纶工业长丝新产品,不断提升公司差别化率,推动公司竞争优势的持续提升。

延伸产业链提升综合竞争优势

控股子公司尤夫科技建设二期共2.4万吨帘子布、帆布项目,利用公司自有原料丝优势,抓住行业景气机遇快速扩张,实现上下游优势互补,抢占市场空间的同时大幅提升公司盈利能力。

超募资金新增项目实现横向扩张

公司使用超募资金建设年产7000吨浸胶硬、软线绳项目,目标客户包括传动带、胶管等市场,预计新增营业收入1.81亿元,增厚公司EPS0.1元以上。

风险提示

PET原料占成本比重较大,如价格出现大幅波动,将影响公司盈利;如公司新建项目不能按期达产,将影响公司业绩增速。

给予“推荐”评级

我们预计公司10-12年EPS分别为0.39、1.14、1.57元,对应18.57元股价的动态市盈率分别为47.6、16.3、11.8倍,基于公司未来快速成长的预期,我们给予“推荐”评级。